股指期货行情:蓝筹股价值重新预估 A股风格转换

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    经济复苏,价值低估和资本增量都对最近的A股风格转变做出了贡献。 展望未来,我相信A股的上升趋势有望继续,但市场仍有重演的可能。
A股

    7月初,A股发生了戏剧性的风格转变。 期货概念股票上一时期滞后的蓝筹股迅速崛起,沪深两市的交易量急剧扩大,突破了一万亿。  IH股指期货甚至在7月6日显示了罕见的涨停。截至7月7日收盘,证券,银行和房地产板块在过去五个交易日中分别上涨了26.39%,14.13%和16.77%。 作者认为,这一轮上涨的主要逻辑有以下三点:

    中国新的冠状肺炎疫情爆发后,国内经济复苏势头良好

    汇集了该国抗击病毒的力量,并取得了迅速的成果。  2月的流行病大规模蔓延,但到3月底,日本的新病例数已降至两位数。 同时,在积极的财政政策和信贷放松政策的共同作用下,国内恢复生产和恢复进程步入正轨,经济迅速复苏。

    第二季度的投资数据用于基本弥补第一季度的缺口。  1月至5月,固定资产投资和房地产开发投资累计完成分别为-6.3%和-0.30%。 预计上半年完成固定资产投资同比基本持平,房地产开发投资同比由负转正。  6月份公布的官方制造业PMI为50.9%,而非制造业PMI为54.4%,两者均连续四个月高于令人沮丧的水平,显示出良好的经济复苏势头。

    SSE 50被严重低估了

    海外市场仍然处于流行病的泥潭,但股市表现比A股要强。 截至7月6日,海外诊断累计数量达到1165万,其中在美国诊断304万。 然而,在非常规货运政策的刺激下,美国股市在疫情期间基本恢复了跌势,纳斯达克指数突破了历史新高。 相对而言,A股的估值优势显现,这也是北向资金加速流入的重要原因。

    在国内可比市场上,上证50的相对估值过低。 上半年,A股市场风采GEM和SSE 50明显偏向增长,可以被视为新兴产业和传统蓝筹股的代表。 数据显示,第二季度末两者之间的市盈率估值差异为6.5倍,是过去4年中最高的,也是历史上第三高的。 在此期间,场馆中的资金自然会担心在高低之间切换。 此外,上证50股息率与10年期CDB收益率之间也具有很强的相关性。 从历史上看,当SSE 50的股息率超过10年期CDB债券收益率时,这意味着SSE 50的价值被严重低估了,随后所有人都得到了强劲的估值修复。

    增量资金投放市场

    最近,A股的获利效应逐渐显现,期货开户增量资金继续进入 市场。 新基金发行仍然很火爆。 随着A股市场的逐渐成熟,体现了该机构的价值投资优势,回报率明显高于市场平均水平,这也是投资者所追捧的,并反复出现在数百亿 爆炸性资金。  7月6日,汇天富的中档价值精选交易在半天之内收到了超过500亿的订阅。 融资融券余额继续增至1.24万亿元,创2016年以来新高,表明对资本干预的热情持续增强。 近期蓝筹股的上涨极大地刺激了市场的看涨情绪。 两市交易额连续四个交易日突破4万亿元,7月6日,7月7日突破1.5万亿元,创历史第二高位。 水平。 在外国投资方面,从2月到3月,当国内流行病严重时,北方的资金出现了流出,但随后却显示出加速的流入并创下了新的纪录。  Wind数据显示,从2016年至今,沪深两市的净购买量为1.15万亿元,其中近三个月的净流入量为3000亿元。

    总而言之,经济复苏,价值低估和增量融资都为最近的A股风格转变做出了贡献。 展望未来,作者认为A股的上升趋势有望继续,但是蓝筹股的快速上涨将降低其估值优势,并且市场风格可能仍会重复。 同时,短期的情绪过热也需要保持警惕,而不是盲目追逐。  
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